如何看待美国国债突破HB火博体育26万亿美元

HB火博体育简介：今天来说说美国自身存在的债务危机和美元的信用危机。这是我写的《世界经济危机阴影》系列文章的第三篇，也是最后一篇，明天开始会写点别的。在3月份我也跟大家分析过美国的债务问题石油违约潮，分别从美国的国债，还有美国的

今天来说说美国自身存在的债务危机和美元的信用危机。

这是我写的《世界经济危机阴影》系列文章的第三篇，也是最后一篇，明天开始会写点别的。

HB火博体育在3月份我也跟大家分析过美国的债务问题，分别从美国的国债，还有美国的企业债做了一个详细分析。

现在3个月过去了，美国的债务问题情况怎么样？是否会出现债务违约潮的问题，本文会就此做一个详细分析。

首先来说说美国的企业债情况。

HB火博体育高盛最近发表一份报告，针对美国当前企业债务偿还能力做了一个评估。

高盛在这份报告里最后得出一个结论：破产和拖欠债务案例的增加表明，违约周期已经开始。

那么我们来看一下高盛在这份报告里给出的一些数据情况。

首先是美国企业债务占GDP的比值，过去几十年的时间里，一直是持续攀升的状况。

其中非金融企业债务自2011年以来增长了60%，

并且在疫情爆发之前，美国企业债务占GDP占比，是最近这50年来最高的水平。

如下图所示。

并且在疫情爆发之前，美国企业破产数量已经开始有上升的趋势。

与此同时，高盛在报告里认为，美国的能源公司债务违约的可能性最高。

高盛信贷策略师估计石油违约潮，到2020年底，为期12个月的高收益债券违约率将达到13%，跟2008年金融危机期间达到的峰值相近。

因为美国页岩油企业的违约潮问题，我之前也分析比较多石油违约潮，这里我就单独展开再说一下。

我之前跟大家分析过很多次，只要美国WTI原油维持在40美元下方，美国页岩油企业的倒闭潮就是不可避免的问题。

且WTI原油维持在40美元下方越久，对美国页岩油企业的杀伤力就越大。

美国WTI原油在本周一刺出过40.41美元的高点。

但在触及40美元之后，美国原油价格明显受到巨大压力，开始有掉头朝下的趋势。

这也符合我之前判断的，在美国页岩油企业出现倒闭潮之前，美国WTI原油价格会出现40美元封顶的情况。

其实从3月份9日，俄罗斯和沙特开始唱双簧发动价格战，就是为了搞垮美国页岩油产业。

所以在油价一路暴跌，美国石油钻井数量骤降一半跌破300口之后，俄罗斯和沙特就非常有默契的不再打价格战，开始联手维护油市稳定。

从一开始很有默契的打价格战，再到后面说和好就和好。

可谓是翻手为云覆手为雨。

背后的根源，在于美国页岩油产业已经不堪重负。

从3月份一直到现在，美国石油价格的一直维持在40美元下方，美国页岩油企业一直是巨额亏损运营。

俄罗斯和沙特在发动价格战，联手把石油价格一度打入20美元下方后，其实对自身损害也是很大的。

所以，在美国页岩油企业已经确定回天无力，神仙难救之后，俄罗斯和沙特就很默契的见好就收，开始联手维护油市稳定。

并且，俄罗斯和沙特在联手搞价格战之后，不但逼迫美国页岩油企业大幅度减产，同时还使得以前一些不愿意减产的小国，也因为被价格战打怕了，纷纷加入减产联盟里。

所以这个石油价格战打到现在，结果很明显，就是俄罗斯和沙特在暗地里唱双簧，并且成为了最大赢家。

美国页岩油企业倒闭潮是不可避免的。

同时一些小国也纷纷加入减产，这使得俄罗斯和沙特的石油市场话语权得到了大大增强，市场份额也有所提高。

目前，美国垃圾债市场中的观察名单上，58%是页岩油企业。未来，迎接页岩油商的可能是新一轮的倒闭潮。

一个很明显的信号就是，美国石油钻井数量，并没有因为近期石油价格的反弹，而停止下跌。

美国至6月5日当周石油钻井总数206口。

再次创下新低。

有一直追踪我文章的人可能对石油钻井数据有印象。

在今年1月份，美国的石油钻井总数达到了673口的历史峰值。

4月17日，美国石油钻井数量为438口。

5月9日，美国石油钻井数量骤减为292口。

6月5日，美国石油钻井数量只剩下206口。

这个数据已经充分说明了，在这场石油价格战里，美国页岩油企业明显才是最大输家。

可见之前有些人鼓吹美国和沙特搞石油价格战的说法完全是无稽之谈。

美国的页岩油企业，完全没有因为国际油价的近期反弹而出现任何扭转的迹象。

这是因为，美国的页岩油生产成本实在太高了。

沙特的石油生产成本在10美元以下，俄罗斯大概是13美元~20美元之间。

而美国的页岩油生产成本是43~48美元之间。

高企的石油生产成本，导致美国页岩油企业在这样的石油价格战里毫无还手之力，且美国页岩油企业更不可能发动石油价格战去打击竞争对手。

这个其实稍微了解一下相关情况，就可以很明显知道美国是不可能去搞石油价格战，因为那样等于自残。

这场石油价格战，只能是由沙特和俄罗斯联手发动的，目的就是为了搞垮美国页岩油产业。

这个现在回过头来看，已经十分清晰，沙特和俄罗斯在数个场合里几乎在说相声式的配合，就差没直接穿同一条裤子了。

这种直接骑在美国身上扇耳光的行为，背后根源是建立在美国当前把所有注意力都集中在我们身上。

美国当前的大部分军事实力都用在提防我们，这使得沙特这个美国小弟都敢为了自身根本利益去骑脸美国。

原因在于，有我们在前面跟美国拉仇恨。

对于下半年美国页岩油企业的倒闭潮，大家还是可以期待一下的。

当前美国的债券市场里，能源企业仍然是违约的重灾区。

除此之外，美国房地产市场也不是太乐观。

从上图的数据情况看，当前美国商业地产在租金和入住率上面临巨大压力，疫情期间的房地产收入收缩幅度将比2008年次贷危机的时候更大。

而由于美国的商业抵押贷款大都由银行持有。

所以一旦出现大规模的债务违约潮，美国的银行仍然是最大的受害者。

所以高盛在这份报告里，并不认为美国的银行比起2008年次贷危机的时候要安全得多。

这跟当前主流观点并不太一样。

当前主流观点认为，美国银行经过2008年次贷危机的教训之后，加高了很多防火墙，安全性大大增加。

然而情况似乎并不那么乐观。

高盛最后指出，如果出现更加不利的情况，美联储表示愿意进一步为金融体系提供信贷支持。换句话说，如果即将到来的违约危机最终与全球金融危机一样严重，美联储将继续放水。

也就是说，绕来绕去，最后还是回归到美联储继续放水的问题。

美联储的无限印钞，似乎成为了解决当前美国所有问题的唯一办法。

但这个唯一的办法，并非完全没有副作用。

近期的美元走势，已经很说明问题。

过去这一个月，美元走了一波很罕见的单边下跌走势。

这是不太常见的。

这说明美联储无限印钞的副作用，正在逐步的慢慢显现出来。

如果美元进一步下跌石油违约潮，毫无疑问会制约美联储进一步放水的能力。

所以当前对于美联储来说，实际上是比较难办的。

如果继续无限印钞，美元可能会崩盘。

如果不继续无限印钞，美国金融体系可能出现重大危机，美股会崩盘，美债也会出现违约潮。

这是一个二选一的难题。

当前美国高达26万亿美元的债务，是压垮美元的一堵密不透风的高强。

下图是最近15年的美国国债曲线图。

从长远周期看，这几乎是无解的难题。

美国基本上是没有可能偿还这26万亿美元的债务。

即使美联储继续无限印钞，也只会导致债务滚雪球式增加。

这是因为，美联储印钞必须锚定国债，而不能凭空去印钞。

也就是说，美联储印钞购买国债，只是让美国有借新还旧的能力，不至于出现债务违约。

但这必然会导致美国的国债会以滚雪球式的增加。

从这个角度看，美国已经不可能有偿还这巨额债务的能力。

这使得美元信用危机是必然会到来的，这只是一个时间问题。

同时，如果美元崩盘，最终也会连带着美股股市崩盘，同样也会大幅度动摇美国的金融体系。

这是因为美元的贬值过程，实际上直观反映着国际资本大幅度从美元资产中出逃的过程。

实际上美元贬值的过程，就是美联储印钞，置换走国际资本持有的美元资产。

换句话说，国际投资者把原本持有的美元资产，抛售给通过印钞来接盘的美联储。

数据显示，单单在今年3月份全球主要央行共计减持2993.46亿美元的美债。

下图是全球央行增减持美国国债的数据图。

可以看到，在今年3月份，全球央行减持美债创下历史最大规模的数据。

具体来看，3月份印度大幅抛售美债，持有美债规模从1775亿美元下降至1565亿美元，抛售了210亿美元的美债。

同时，沙特抛售美债规模创下历史新高。

数据显示，3月份沙特抛售了253亿美元的美债，持仓规模从1844亿美元下滑至1591亿美元。

这里要表扬一下沙特，作为外界通常认为的美国传统小弟。

沙特不但在3月份跟俄罗斯演了一场石油价格战的双簧戏码，把美国页岩油产业搞得半死。

还在3月份以历史最大规模的幅度抛售美国国债。

可谓是勇气可嘉。

从中其实也可以看出，沙特这次敢跟美国这样搞，并非心血来潮，而是准备已久。

一出手就是石油和债市双管齐下。

这背后必然是涉及到很多大国博弈。

包括我们在整个过程中所起到的作用，是至关重要的。

没有我们在前面顶着吸引美国的注意力，让美国把当前大部分军事力量都用来提防我们，那么给沙特十个胆子，他也不敢去这样骑在美国身上扇耳光。

除了沙特之外，巴西作为美债的第五大海外持有国，持仓规模也在不断下滑。数据显示，3月份巴西抛售了215亿美元的美债，抛售规模超过印度，仅次于沙特，巴西目前持仓规模达到2644亿美元。

可见，面对不断跨越红线，无所不用其极的动用财政赤字货币化的美国，全球央行都开始对美元的信用产生了怀疑。

连这些美国的传统小弟们，都纷纷用脚投票，一个个嘴巴说不要不要的，但身体却都还是很老实。

这使得我今年以来一直提醒的美元信用危机，极有可能会在下半年里有所显现。

当然，这绝非一朝一夕的事情，个人估计美元崩盘的过程石油违约潮，将是一个持续两年的大周期过程。

HB火博体育大家仍然还是有机会见证历史的。